银行｜中泰金融组组长

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核心观点：1、营收改善确定性强，预计1Q26营收同比+3.7%：息差渐稳，利息收入回暖确定性强；财富管理支撑手续费维持正增；低基数基础上其他非息收入有望对营收提供正向贡献。2、利润亦有改善，但预计释放偏保守，预计1Q26净利润同比+3.3%：整体营收回暖，上市银行有望实现以丰补歉，利润有改善但预计释放偏保守。3、资产质量整体依然稳健：零售风险暴露预计短期难见拐点，但存量不良占比六成以上的对公预计持续优化，支撑资产质量整体稳健。

信贷：整体稳健，结构分化加剧，部分省份延续高景气度。观察1-2月累计数据，企业部门加杠杆动力强于去年，但居民偏弱，分化加剧。1-2月居民贷款减少1942亿、同比少增2489亿，企业贷款增加5.94万亿、同比多增1200亿。预计上市银行1Q26生息资产同比+7.3%，同比去年同期增速小幅下降0.3个点；信贷增速预计同比+7.4%，同比去年增速下降0.5个点。1Q26区域分化特征持续，截至2026年2月末，主要经济大省中，信贷增速保持在6.5%以上的省份为四川（10.2%）、江苏（10.2%）、山东（8.1%）、浙江（7.6%）、重庆（6.8%）。

净利息收入：回暖确定性强，预计1Q26上市银行净利息收入同比+4.2%。Q1未降息，全年息差预期降幅显著收窄，预计Q1上市银行净息差环比小幅下降1.3bp；信贷稳步增长的基础上，净利息收入增速有望持续回升，预计1Q26上市银行净利息收入同比+4.2%（vs1Q25同比-1.7%，2025E同比+0.0%），增速回暖趋势延续。

手续费：预计上市银行1Q26手续费同比+2.5%，财富管理收入预计持续支撑。一是保险方面，1-2月全国保费收入2.83万亿，位列近5年最高，同比增加0.25万亿，且2025年1-2月是近三年低点，综合基数因素和绝对水平，预计Q1银保代销保费对中收有支撑。二是基金方面，截至2026年2月，全国公募基金净值38.61万亿，同比+19.8%，较年初+2.4%。

其他非息：预计其他非息同比+1.5%，低基数有支撑。2025年一季度，十年国债利率由1.61%上升20bp至1.81%，银行TPL账户浮亏，其他非息收入形成低基数。2026年一季度，十年国债利率震荡小幅下行，叠加2025同期低基数，其他非息压力显著减轻，有望对银行营收形成正向支撑。

净利润：亦有改善但预计释放偏保守。上市银行拨备覆盖率自2023年达到243.7%高点后持续小幅下探至3Q25的236.07%，在1Q26营收预计持续改善、零售不良暴露未到拐点的基础上，上市银行利润释放预计保守，有望以丰补歉。预计1Q26上市银行营收同比+3.7%，净利润同比+3.3%，均较25E持续改善。其中城商行业绩预计依然领跑，大行得益于息差企稳，预计营收有望改善显著，净利润增速也好于去年。

投资建议：1、银行股从“顺周期”到“弱周期”，看好板块的稳健性和持续性。在目前环境下，从兼顾成长与防御的角度，建议关注有成长性且估值低的城农商行（逻辑详见报告《银行股：从“顺周期”到“弱周期”》。2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、山东、浙江、上海、成渝、和福建等（详见我们区域经济系列深度研究）。二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行。

风险提示：经济下滑超预期；研报信息更新不及时；政策落地不及预期。

摘要选自中泰证券研究所研究报告：《前瞻|上市银行2026年一季报：利息收入回暖确定性强，资产质量保持稳健》

发布时间：2026年4月12日

研究销售通讯录

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